No ha sido una buena semana para Hewlett-Packard. El martes, sus acciones se desplomaron casi un 12% a diez años después de que se anunció una rebaja de $ 8,8 mil millones, la mayoría de los cuales está relacionado con la adquisición de HP de Autonomy, la compañía de software de análisis que compró por $ 11 millones el año pasado.
Parece que Autonomy tiene un valor, tal vez de una cuarta parte de lo que HP pagó por ella en agosto pasado. ¿Cómo sucedió eso? HP dice que es porque Autonomy estaba participando en un fraude contable. Dejando de lado la cuestión de si hubo algún fraude, está claro que HP drásticamente pagó más de lo que valía Autonomy. En el mundo de ritmo rápido de alto perfil fusiones y adquisiciones, ¿cómo puede un comprador asegurarse de que esto no le suceda a ellos?
El primer paso es explicar por qué usted está comprando una empresa. El hecho de que una empresa está en venta, y usted tiene el dinero para comprarlo, no significa que vaya a valer más después de la transacción. Sin embargo, las empresas públicas frente a la presión tan enorme de sus accionistas para aumentar constantemente el valor corporativo, cuando el crecimiento no está sucediendo de manera orgánica, que puede ser muy tentador comprar una empresa sólo para que parezca que el Consejo de Administración está haciendo algo. Esto es especialmente tentador cuando todos sus competidores están haciendo adquisiciones en una nueva industria emergente. Pero no tiene sentido un buen negocio.
Suponiendo que hay una razón válida y estratégica para la compra de una empresa en una industria determinada en un momento dado, vamos a echar un vistazo a los 5 elementos que son esenciales para llevar a cabo la debida diligencia exhaustiva y efectiva.
Ganancias. Verificar de las ganancias del vendedor a través de los estados financieros auditados no es suficiente ya, los compradores tienen que dar un paso más y conseguir una calidad de las ganancias (QoE) del informe. Los Estados financieros auditados, deben asegurar que los números se sumen y verifiquen que las finanzas se manejan de acuerdo con los PCGA (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados).
Cartera. Los vendedores por lo general no pueden decir lo suficiente acerca de la cantidad de negocios que se encuentran en trámite, y un comprador responsable debe cavar profundamente en estas afirmaciones que son el futuro del negocio. ¿Esos clientes ya están comprometidos contractualmente? Levante el teléfono y llame a algunos de estos clientes. Si van a elegir otro proveedor, lo que necesita saber es por qué!
Pasivos. Sea diligente en la comprensión de las posibles responsabilidades de la empresa, los compromisos y obligaciones. ¿Ha hecho promesas de futuros productos a sus clientes, ¿existen garantías pendientes o contratos de mantenimiento en sus productos, hay promesas internas a la organización, como los beneficios esperados o los aumentos salariales? Estas cosas no suelen aparecer en los balances y puede ser una gran sorpresa para el comprador cuando el trato está hecho.
Declaraciones y Garantías. Normalmente, una compañía que vende no tiene la obligación de señalar a la atención del comprador de sus desventajas, al igual que usted no señala cada pequeño defecto en el coche usado que usted está tratando de vender. Sin embargo, hay un límite a la cantidad de información fuera de un comprador razonablemente pueda encontrar. Por lo tanto, para la protección del comprador, el comprador requiere que el vendedor pueda efectuar ciertas representaciones y garantías, por ejemplo, que no existen litigios pendientes contra el vendedor que no hayan sido revelados.
El nivel de complejidad en la compra o venta de una empresa en la actualidad es asombrosa. Un comprador simplemente no puede permitirse el lujo de comprar una empresa sin verificar que los números en el papel coinciden con la realidad.
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